Morningstar DBRS et Fitch Ratings ont confirmé vendredi la note maximale du Grand-Duché, assortie d’une perspective stable. Les deux agences pointent toutefois des pressions croissantes sur les finances publiques.

Le Luxembourg conserve son AAA. Vendredi, les agences Morningstar DBRS et Fitch Ratings ont confirmé la note souveraine du pays, avec une perspective stable. Elles rejoignent S&P Global Ratings, Moody’s et Scope Ratings, qui avaient déjà rendu un avis identique. Ce sont les premières évaluations publiées depuis la présentation du budget 2027.

Les deux agences mettent en avant la solidité de l’économie et des finances publiques, l’efficacité des institutions et la stabilité politique. Selon elles, la situation budgétaire du pays reste plus favorable que celle de la plupart des États de la zone euro.

Des dépenses en hausse

Leur avis n’est cependant pas sans nuances. Morningstar DBRS et Fitch relèvent des pressions budgétaires qui augmentent progressivement. Trois facteurs sont cités : la hausse des prestations sociales, l’alourdissement de la charge d’intérêts et le niveau élevé des investissements publics, que ce soit dans les infrastructures, le logement, la défense ou la transition énergétique.

D’après Fitch, l’économie reste à la traîne. Après trois années quasi à l’arrêt, avec une croissance de 0,1 % en 2023, 0,4 % en 2024 et 0,6 % en 2025, Fitch prévoit une reprise de 1,2 % cette année, 1,7 % en 2027 et 1,8 % en 2028. L’agence considère ces chiffres comme modestes pour le pays. Elle cite aussi l’estimation du Statec, qui situe la croissance potentielle à 1 % en 2026, contre une moyenne d’environ 3 % entre 1995 et 2025.

Ceci dit, pour les années à venir, les agences tablent sur une croissance régulière, soutenue notamment par un secteur financier jugé résilient. Elles estiment toutefois que les perspectives restent exposées à des risques extérieurs, en particulier les tensions géopolitiques et la volatilité des marchés financiers mondiaux.

De son côté, le ministère des Finances voit dans cette double confirmation une validation de l’orientation budgétaire du gouvernement.